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优质酒企继续保持两位数增长
2021-06-09

3月5日发布的政府工作报告中提及,2021年我国将实现国内生产总值增长6%以上,居民消费价格涨幅3%左右。


这样的增长目标设定及消费价格增幅,显然是综合衡量了各个行业的发展状况,平均测算而来。


值得注意的是,作为备受瞩目的板块,酒业的发展增速一直高于国民经济平均增速,领先于大多数板块。从各大酒企“十四五”发展规划暨已发布的2021年发展规划来看,同样如此。


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名酒规划增速普遍高于10%


2020年底发布的中国酒业“十四五规划”显示,预计2020年中国酒业完成产品销售收入8590亿元,实现利润1716亿元。预计经过5年发展后,到2025年,中国酒类产业将实现销售收入12130亿元,比“十三五”末增长41.2%;实现利润2600亿元,比“十三五”末增长51.5%。


按照年复合增长率计算,中国酒业将在“十四五”期间,销售收入保持7%以上的增长率,利润保持8%以上增长率。


具体到名酒企业,则拥有高于全行业平均水平的增速。


例如,泸州老窖的十四五规划显示,其复合增速将达到18%左右;习酒方面提出,十四五再造一个百亿习酒,年均增长率要达到15%—20%。


2020年实现营收258亿元的川酒集团,日前制定了2021年发展目标:计划实现300亿元营收,从这一目标来看,其年增长率需要达到16%以上。


今年1月18日,今世缘酒业发布2020年度业绩预告,显示其实现营业收入51亿元左右。1月13日,今世缘发布五年战略规划纲要(2021-2025)。纲要提出,2021年营收目标59亿元左右,争取66亿元。这意味着,其至少要达到15%以上的年增长率。


与此同时,从领军酒企过往成绩来看,其增长率也均在两位数以上。


例如,茅台2019年营收增长15.10%,利润同比增长17.05%;五粮液2019年营收实现同比增长25.20%,净利润同比增长30.02%。


也就是说,无论是按照规划设计,还是按照以往业绩来看,名酒企业、增速较快的区域型强势酒企(例如酱香型酒企),其增长率均超过两位数。为何优质酒企能够拥有如此之快的增长率?未来还会继续保持吗?


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特殊消费属性造就高增长率?


不止发展增速高于平均,酒类尤其是白酒类产品的价格指数增幅,也同样高于居民消费价格3%的涨幅。


以泸州老窖为例,2020年其对国窖在内的多款产品进行多次提价,例如仅在11月,就对绿波二曲、泸州老窖磨砂二曲系列产品建议零售价上调20%。


官方指导价1499元的飞天茅台,其实际零售价的年均增幅也远超普通消费品价格涨幅。


实际上,千元价格带的高端名酒引领了白酒类产品的涨价。而这与名酒的“稀缺”属性与逐年提升的“金融”属性有关。


有观点认为,作为经过现代化、工业化改造的传统农业衍生项目,酒类身上的“工艺”属性仍很强,这使得其与普通工业品或消费品截然不同。体现在高端名酒身上,无论是曲药制作、发酵流程、酒体勾调,每一家企业各不相同,这与手机、空调等现代工业品在核心技术上日渐趋同的状况大为不同。


这种特殊性再加上酒类消费的特殊性,造就了消费者对名酒尤其是高端名酒的追逐,在消费升级的趋势下,这一点分外明显。


有证券机构认为,名酒类产品具备不可复制性,各品牌白酒所在的地域文化不同,酿酒工艺、水土、粮食品种、气候条件等因素也不尽相同,难以异地复制,形成天然护城河,成为名酒维持高增长的重要原因。


从资本市场来看,申万白酒指数从1999年底的1000点上涨到了2019年底的42361.46点,20年里上涨约41倍,同期万得全A指数仅上涨约3倍。白酒指数远远跑赢了绝大多数品种。


从企业的财务表现来看,白酒行业拥有所有三级行业中几乎最顶尖的财务指标:其毛利率和净利率分别高达约71%和30%(数据来源wind数据,截至2019年底),高端名酒在这一方面的优势更为明显。


这就意味着,未来在国民经济整体趋稳的态势下,酒业尤其是白酒业仍有望领先于多数行业,成为其中的佼佼者。

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